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国际无机颜料稀缺标的,行业款式修复将带来代价回归
2019-02-20

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百合花(603823\化工 ——国际无机颜料稀缺标的,行业款式修复将带来代价回归


公司宣布2017年年报。2017年度公司实现营收15.1亿元,同比增11.2%;综合毛利率20.2%,同比降落4.42pct;归母净利润1.33亿元,同比降落4.69%。公司利润下滑首要受原资料过快下跌及汇率动摇影响。

公司运营持续妥当气概,无机颜料产物量价齐升 

公司是国际专业出产高机能和传统偶氮无机颜料的龙头企业,产物普遍利用于中高级油墨、涂料和塑料着色。从公司最新年报来看,2017年公司全体持续了妥当的运营气概,分营业来看,无机颜料营业是公司营收及利润首要来历,2017年公司无机颜料累计发卖3.23万吨,同比增2.79%;实现营收14.25亿元,同比增7.57%,无机颜料营业实现量价齐升,但受制于质料价钱疾速下跌,公司产物价钱调剂存在较着滞后,毛利率下滑严峻,连累公司全体事迹表现。而中间体营业受害2017-Q1时代5号车间(中间体车间)的投入出产,公司中间体产销均有较大幅度增加,2017年公司中间体累计出产12699.3吨,同比增32.8%;发卖1307吨,同比75.6%;实现营收7744.1万元,同比增192.7%

无机颜料产物刚性需要,环球全体稳速增加 

基于无机颜料具有艳丽的色光、较高的着色强度和色谱齐备等特色,是出产多种产物不可贫乏的着色剂,其利用用处非常普遍,天下无机颜料的花费首要集合在油墨、涂料和塑料范畴,产物具有相称的刚需属性,最近几年环球无机颜料全体花费增速在3~5%区间,将来无机颜料需要仍能够或许坚持稳速增加。

行业集合度不时晋升,公司市场份额晋升空间大 

跟着国际环保不时趋严,净化重、能耗高的分解革企业将不时加入,无机颜料行业集合度获得不时晋升。今朝公司国际市占率在8%~10%之间,跟着“狼藉污”企业的有用加入,公司的市场份额另有很大的晋升空间。另外,行业合作款式的修复也将修复无机颜料的内涵代价,其毛利率程度存在很大晋升空间。

公司具有中间体到制品财产链一体化上风,手艺研发气力薄弱 

公司具有从中间体到首要产物的出产分解、颜料化、利用等完全的财产链一体化上风,具有薄弱的研发气力,是国际多数具有出产全色谱颜料才能的出产企业,今朝共有40多条出产线,出产200多个规格颜料,普遍笼盖各种利用范畴,能够知足日趋扩展的下流范畴对无机颜料的差同化需要。最近几年来公司不时加大下游中间体投入,继2,3酸、DB-70DMSS根基实现自力更生外,2017年公司4.4--25-二甲氧基苯胺(4625)中间体和色酚系列也起头实现出产,产物链自我配套慢慢完美。另外,停止2017年末,公司募投名目5000吨环保型无机颜料(6号车间)已实现装备装置阶段,进入装备调试,于2018年头进入试出产阶段。3000吨高机能无机颜料也于2018年头完工扶植,将来环保及高机能无机颜料的投入将大幅晋升公司红利才能。

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